2026年H1水泥行业归母净利润同比下滑82.01％，扣非净亏损5.58亿元；浮法玻璃五家上市公司合计净亏损9.48亿元，毛利率处于行业低位。地产新开工与竣工持续疲软，分别拖累水泥前端用量和玻璃终端需求，供需错配加剧库存压力与价格下行。
 

近期机构研报指出，当前并非行业终点，而是分化加速的起点。研报认为，水泥企业盈利差距正由区域壁垒和海外布局拉开，华新、海螺、塔牌等具备成本或地缘优势者已显韧性；研报指出，浮法玻璃产能出清将依赖现金流枯竭而非行政干预，旗滨、信义等低成本+差异化龙头更易穿越周期。
 

基本面来看，政策托底信号渐显，碳约束加码有望加速无效产能退出。研报认为，中长期看，能守住现金流、掌握海外增量或技术溢价的企业，将率先迎来估值修复与盈利回升。