2026年上半年，耐火材料行业延续了下游（钢铁、水泥、玻璃等）需求低迷、价格竞争加剧的态势。行业整体呈现明显的“规模分化”特征：头部企业中仅北京利尔逆势双位数增长，多数大企业增收困难、盈利大幅下滑甚至转亏；而中小细分领域龙头（科创新材、东和新材、国亮新材）凭借细分产品壁垒或成本优势实现较快增长。
 

一、9家上市企业总览
 

2026年上半年，耐火材料行业延续了下游（钢铁、水泥、玻璃等）需求低迷、价格竞争加剧的态势。行业整体呈现明显的“规模分化”特征：头部企业中仅北京利尔逆势双位数增长，多数大企业增收困难、盈利大幅下滑甚至转亏；而中小细分领域龙头（科创新材、东和新材、国亮新材）凭借细分产品壁垒或成本优势实现较快增长。

· 9家合计营业收入117.4 亿元，同比约增长2.0％

· 9家合计归母净利润4.43 亿元，同比约下降21％

· 7家盈利2家亏损，瑞泰科技、中钢洛耐亏损

· 营收正增长家数5家，集中在中小市值企业

二、业绩总览表

三、9家上市企业财报分析核心结论
 

1. 行业逻辑：需求收缩 + 竞争加剧，集中度被动提升

钢铁、水泥、玻璃等下游行业需求持续走弱，产品价格进一步下降，9家样本合计营收117.4亿元、同比约+2.0％（主要由北京利尔及北交所四家增长拉动），但合计归母净利润4.43亿元、同比下滑约21％，增收不增利，说明行业已进入“以价换量”的出清阶段。北京利尔在报告中明确指出：小规模企业生存空间愈发有限，头部企业将加速提升市占率，其自身营收+14.5％、净利+76.5％的表现正是这一逻辑的兑现。

2. 第一梯队：北京利尔一家独大，“剩者为王”

北京利尔的营收（39.56亿元）约占9家合计的34％（其余8家总和77.9亿元的51％），净利润（3.84亿元）约为其余8家总和的6.5倍。整体承包模式、镁质/铝质全产业链布局、新产线投产带来的原料业务放量构成三重驱动，且公司正通过并购洛阳联创锂能切入硅碳负极材料，布局第二增长曲线。但需留意其经营现金流为-1.32亿元（与上年同期基本持平），扩张期营运资金占用较大。

3. 困境梯队：瑞泰科技、中钢洛耐转亏，濮耐、鲁阳利润近清零

四家传统大企业各有痛点：瑞泰科技毛利率全行业较低（11.45％），成本转嫁能力弱；中钢洛耐计提辞退福利0.89亿元，属于“长痛换短痛”的主动减负，但扣非净利-1.03亿元显示主业本身已亏损；濮耐股份主业稳健（毛利率+0.32pct），利润下滑主要源于汇兑损益反转（-5，613万 vs +3，271万），属非经营性冲击，且经营现金流1.00亿元为9家中较佳；鲁阳节能陶瓷纤维主业量价双弱，是营收降幅较大（-19.3％）的企业。

4. 成长梯队：北交所“小而美”集体跑赢行业

科创新材（精炼用功能耐材）、东和新材（镁质功能性材料）、国亮新材（耐材整体解决方案）营收增速均在20％以上，合计市占率虽小，但在细分市场形成差异化壁垒，毛利率与ROE均优于传统大厂。瑞尔竞达毛利率最高之一（37.37％）但已现“增收不增利”，提示高毛利赛道竞争也在加剧。

5. 现金流视角：扩张与收缩的信号

东和新材（+0.40亿）、濮耐股份（+1.00亿）、国亮新材（+0.13亿）经营现金流为正；北京利尔、瑞泰科技、瑞尔竞达现金流为负但多为备货/应收扩张所致；真正需要警惕的是持续失血且亏损的瑞泰科技与中钢洛耐。