浮法玻璃生产企业库存在5月份创历史新低后出现波动和反弹，10月底库存攀升至5791万重量箱，创下年度新高。7月中旬至11月中旬，玻璃厂商累计库存情况与现货价格下跌相互印证，2201合约区间跌幅一度超过1500元/吨。在房地产竣工需求的预期支撑下，现货价格保持坚挺，基差一度运行在1000元/吨以上的历史高位。10月中下旬以来，由于竣工需求预期落空，现货价格快速回落。目前，玻璃基本面运行态势边际改善促进了现货企稳和基差的进一步收敛。
 

现货价格企稳

近期玻璃现货价格在成本线附近运行，终端需求释放，带动生产企业库存连续两周从季节性高点回落。上周国内浮法玻璃样品企业库存较前一周明显下降，市场走货略有改善，华北、华东、华中地区库存均有下降。分区域来看，华北地区部分出货在周内有所好转，京津唐部分小幅去库，沙河整体库存小幅下降。目前厂家库存约816万重量箱，贸易商库存略有增加，但仍保持低位。华东下游提货小幅增长，局部低价货源产销良好；华中地区，周内成交情况良好，库存明显下降，部分降至低位；华南市场走货相对稳定，整体库存变化不大，库存增长放缓；西南周内产销略有好转，四川库存略有下降。东北地区出货受周内降雪影响，近期出货恢复，个别工厂产销良好；西北地区近期产销一般，受外来低价货源影响，大部分工厂库存略有增加。
 

供应量将有所下滑

浮法玻璃企业生产利润从1000元/吨以上快速下降，近期部分企业徘徊在亏损边缘。参考期货市场价格指引，1月份玻璃厂商亏损比例将进一步扩大。在高成本、高库存、低利润的情况下，生产企业主动检修的意愿增强。云南南华云玻350吨浮法线定于周五放水停产，市场预期的一定规模的冷修正在逐步成为现实。高耗能行业节能降碳时间表路线图清晰化，平板玻璃行业将在节能降碳方面经历一个脱胎换骨的技术改造过程。玻璃熔窑是否应进行冷修，除了玻璃生产线运行状况、窑龄、市场变化等常规因素外，节能降碳的技术改造将成为最重要的驱动因素，平板玻璃生产线的冷修率将显著提升。
 

需求预期边际改善

浮法玻璃的需求与房地产行业运行密切相关，近期悲观预期有所改善。从月度数据来看，2020年5月至2021年6月，期房销售面积均在当月创下历史新高。在连续三年销售面积高增长后，7月以来房地产销售面积的下降并不影响之前积累的房地产竣工对玻璃的需求。此外，城市更新有望成为新建商品房建成后玻璃需求的新增长点，城市更新带动的玻璃需求尚未得到市场的充分认可和计价。综上所述，经过深度调整，利多因素逐渐显现，玻璃价格企稳、基差收敛的趋势逐渐形成。建议产业链中下游企业抓住机会，在低位买入套期保值机会。