近日光伏玻璃相关个股股价持续上涨，其中现涨6.19％报11.32港元，现涨5.30％报8.55港元，两者盘中股价均创历史新高。

国元国际发布称，光伏玻璃行业景气度持续，龙头企业将强者恒强。

全球光伏装机需求持续增长

目前中国、欧美疫情已基本得到控制，海内外装机需求开始复苏。中性预计2020年全球光伏新增装机110GW，其中国内新增装机40GW，海外新增装机70GW.2020年受疫情影响的滞后需求将于2021年释放，预期2021年全球新增装机140GW，同比增长27％。

受益双面双玻渗透率快速提升，光伏玻璃行业景气度持续

2019 年双面双玻组件渗透率约为10-15％，目前单双面PERC电池片已经同价，随着下游应用端对于双面组件发电增益的认可，预期2020年双面双玻组件的渗透率将会快速提升。全球光伏装机需求持续增长叠加双面双玻组件渗透率提升，预期光伏玻璃行业景气度持续。

双寡头竞争格局形成，行业集中度将进一步提升

光伏玻璃为技术和资本双密集型行业，先发优势、规模优势、资源优势和客户优势等构筑的行业壁垒突出，已多年来未有新进入者。信义光能和福莱特玻璃分别为全球第一大和第二大光伏玻璃生产商，目前已形成双寡头竞争格局。2020年只有信义光能和福莱特玻璃有新产能投产，预计 2020 年两家龙头公司的市占率将由2019年50％进一步提升至62％，行业前五市占率进一步提升到85％。

龙头公司加速扩产，强者恒强

光伏玻璃行业的成本优势主要来自于规模优势，单炉规模越大，生产成本越低。例如，日熔量 1000 吨的窑炉生产的玻璃产品成本较日熔量 650 吨的玻璃产品成本要低 10％-20％。信义光能和玻璃两家龙头公司借助大窑炉规模成本优势加速扩产，更加凸显竞争优势，并形成较强的议价能力，维持相对稳定的毛水平。

投资标的推荐

　　1、 信义光能：一体化优势显著，盈利能力卓越

基于公司光伏玻璃龙头规模成本一体化优势，盈利能力显著领先行业。2019年总计日熔化量7，800吨的光伏玻璃生产线，规划6，000吨的新产能，2020年产能达11，800吨/日，2021年将达到13，800吨/日。

　　2、福莱特玻璃：技术领先，加速扩产