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信义光能:光伏玻璃行业翘楚,未来成长可期
类别:上市公司  日期:2020-6-23  来源:同花顺金融研究中心  点击率:2436  打印 关闭

 

公司为全球最大的光伏玻璃制造商,截至2019年12月31日,公司拥有总计日熔化量7,800吨的光伏玻璃生产线,占有全球超过30%的市场份额。2020年公司新增四条太阳能(3.280, -0.03, -0.91%)玻璃生产线,总产能为4,000吨/日,总日熔量将由7,800吨增加至11,800吨,预期2020年产能增长26%,公司市场份额将进一步提升。

 

受益双面双渗透率快速提升,光伏玻璃行业景气度持续:

 

2019年双面双组件渗透率约为10-15%,目前单双面PERC电池片已经同价,随着下游应用端对于双面组件发电增益的认可,预期2020年双面双组件的渗透率将会快速提升。全球光伏装机需求持续增长叠加双面双组件渗透率提升,预期光伏玻璃行业景气度持续。

 

公司光伏玻璃龙头规模一体化优势显著,未来成长可期:

 

基于公司光伏玻璃龙头规模成本一体化优势、融资成本优势,以及太阳能电站项目稳定可观的回报,2015-2019年公司平均净利率和ROE分别达到27%和25%,显著领先行业。受益薄片玻璃渗透率的快速提升,公司将加大高附加值产品占比,优化产品结构,未来业绩成长可期。

 

首次覆盖给予“持有”评级,目标价7.6港元:

 

近期公司发布正面盈利预告,预计2020年上半年盈利同比增长35-50%。

 

我们结合公司盈利预测和行业估值情况,给予公司目标价7.6港元,相当于公司2020年和2021年18倍和15倍PE,目标价较现价有11%的上升空间,首次覆盖给予“持有”评级。

 



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