浮法玻璃制造领先企业，成本管控优势明显

　　①公司是国内浮法玻璃原片生产规模最大的玻璃制造企业之一。产能布局华中、华南、华东及马来西亚，2019年浮法玻璃日熔量达到1.76万吨。

　　②公司生产的浮法玻璃主要应用于房屋建筑领域，处于地产竣工环节。从抢开工到交付压力逐渐加大的传导过程中，预计施工增速维持高位，竣工逐渐回升，玻璃需求量有望维持高景气。

　　③公司浮法玻璃业务毛利率位于25％-30％之间，高于第二梯队的耀皮玻璃、金晶科技等公司10个百分点左右，成本管控优势明显。

　　紧随行业发展趋势，加大深加工玻璃布局力度

　　深加工玻璃是在浮法玻璃原片基础上进行加工，包括中空玻璃、镀膜玻璃等，起到建筑保温、隔热、隔音作用，符合绿色建筑的发展趋势。公司在广东、浙江及马来西亚拥有3个节能玻璃生产基地，单个基地中空玻璃年产能100万平方米、镀膜玻璃年产能120万平方米。此外，在湖南及广东在建2个在建节能玻璃基地，在浙江拟建节能玻璃项目。预计2020年深加工玻璃业务收入规模将达到15亿。公司规划2024年末浮法原片产能规模比2018年增加30％以上、节能玻璃增加200％以上，产能稳步扩张。

　　中长期发展规划及员工持股保障长期增长

　　公司《中长期发展战略规划纲要（2019-2024年）》提出2021年实现营业收入超100亿元，2024年营业收入超过135亿元，2019-2024年预计年复合增速为10％以上（比2016-2018年营业收入平均值）。同时公司通过制定员工持股计划，让员工利益与发展规划目标密切相关，长期增长可期。

　　风险分析

　　供给侧改革力度减弱；地产竣工不及预期；沙河地区道路管制宽松后集中出货；新增产线对华南市场冲击。