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比亚迪3D玻璃渗透率将持续提升?
类别:电子玻璃  日期:2018-9-6  来源:格隆汇  点击率:792  打印 关闭

 

比亚迪电子艰难时刻已经过去,金属、3D玻璃业务都可期待。比亚迪电子(00285.HK)发布半年报,公司2018年上半年实现营收195.11亿,同比增长11.33%,归属上市公司股东的净利润11.35亿元,同比增长-14.18%。

  1、营收和净利润率都环比增加,坏的时期已经过去

  业绩超预期,下半年可期待。公司2018年上半年实现营收195.11亿,同比增长11.33%,其中2Q营收105.66亿,同比增长17.17%,较1Q18营收增速5.12%环比增加12个百分点,营收环比增长明显加快。毛利润同比下降5.05%至20.07亿元人民币,2Q毛利润11.29亿,毛利率环比1Q增加0.8个百分点至10.68%;权益持有人应占年内利润同比下降14.18%至11.35亿元人民币,其中2Q净利润6.72亿,净利率环比1Q净利率5.17%增加1.2个百分点至6.36%。

  2、金属收入环比正增长,利润率触底回升

  2018年金属机壳行业竞争加剧,多家CNC厂开工率不足,退出市场,公司依托技术及产能规模优势,在华为、VIVO等一线品牌客户占据主流供应链份额,公司整体金属机壳出货量维持稳定增长。18年金属机壳价格持续下滑影响公司利润率,但是Q2金属CNC价格触底企稳,由于自动化率提升、规模效应和管理改进,未来公司的金属利润率有望持续提升。综合出货量及单价考虑,我们预计2018年公司金属机壳业务营收维持较大幅度增长,下半年利润率有望提升。

  盈利预测与估值:我们预计公司2018~2020年EPS分别为1.16/1.37/1.55元人民币,复合增速为11%。鉴于公司在安卓机壳领域的稳固地位和3D玻璃渗透率的持续提升,给予“推荐”评级。

 



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