河北、山东两省是我国最主要的玻璃市场，对国内玻璃供需及市场价格波动具有重要的影响。11月中下旬以来，华北各地纷纷迎来瑞雪，建筑业活动强度随之下降，这也意味着北方玻璃市场淡季的到来。值此淡旺季交替之际，我们受邀参加了由郑商所主办的山东、河北玻璃市场调研。本次调研历时四天（12月1日至4日），考察团走访了山东、河北两省的主要玻璃生产企业和深加工园区，行程近600公里，令我们对玻璃基本面及后市研判有了更深的理解，并获得了几点真实感受。
一、调研概况
河北、山东两省是我国最主要的玻璃市场，对国内玻璃供需及市场价格波动具有重要的影响。11月中下旬以来，华北各地纷纷迎来瑞雪，建筑业活动强度随之下降，这也意味着北方玻璃市场淡季的到来。值此淡旺季交替之际，我们受邀参加了由郑商所主办的山东、河北玻璃市场调研。本次调研历时四天（12月1日至4日），考察团走访了山东、河北两省的主要玻璃生产企业和深加工园区，行程近600公里，令我们对玻璃基本面及后市研判有了更深的理解，并有几点真实感受。
二、调研内容
2.1山东玻璃调研概况
调研时间：2015年12月1-2日
调研地点：山东省淄博市、菏泽市
调研对象：金晶科技股份有限公司、巨润建材有限公司
2.1.1企业概况：
金晶科技（600586）是国内最早上市的玻璃生产企业之一，也是全国最大的超白玻璃生产企业。母公司金晶集团是以玻璃、纯碱及其延伸产品的开发、生产、加工、经营为主业的大型企业集团，在淄博、滕州、北京等地共有10条浮法玻璃生产线。其中我们考察的淄博金晶科技拥有4条600吨/日生产线，产品包括浮法白玻、超白玻璃、颜色玻璃及下游深加工玻璃、汽车玻璃等。
山东巨润建材有限公司成立于2008年，位于山东省菏泽市巨野县，由江苏华尔润集团投资兴建，华尔润玻璃倒闭后或由山东焦化集团接手。公司以生产和销售优质浮法玻璃为主，目前拥有4条700吨/日生产线，产品以3-12mm浮法白玻为主，此外还有2条生产线在建，目前尚无点火计划。
2.1.2调研内容
1、成本情况
金晶科技使用的燃料以天然气和焦炉煤气等混合燃料为主，而巨润建材则以焦炉煤气为主，在燃料成本上存在一定的差异，但两者的燃料成本在总成本中的比例均达到40％左右。此外，纯碱、石英砂、长石等原料成本约占总成本的25-30％。受今年以来纯碱、煤炭、天然气等原燃料价格下降的影响，两家公司相关负责人均表示今年玻璃生产成本较去年均有所下降，降幅在5-18％不等。此外，据了解山东地区运输成本今年也有所下降，降幅在8-10％左右，也在一定程度上削减了市场销售成本。
2、库存情况
目前两家公司的玻璃库存均处于中等偏上水平，其中金晶科技的库容使用率在50％左右，而巨润建材的库存在45万重箱左右，库容占用超过60％。金晶科技由于其深加工产品较多，需要常备库存的玻璃种类较多，因此相对而言库存比一般玻璃生产企业较高。除了市场销售的因素，华北地区前期连续雨雪和雾霾天气导致的高速公路封道也是造成两家公司出库不畅的主要因素之一。
3、销售情况
金晶科技的玻璃原片销售范围主要为山东及周边省市为主，其深加工产品则可远销全国乃至全球各地区。相对而言，中高端及深加工玻璃的价格波动较小，市场销售相对平稳。巨润建材以销售玻璃原片为主，销售区域主要包括山东（25％）、安徽（30％）、江苏（30％）、河南等地，年销售额约11亿元。公司相关负责人坦言，受天气和运输等因素的影响，近期公司产销难达平衡，存在一定的销售压力。
4、后市预期
对于近期玻璃市场走势的预期，两家公司相关负责人均表达了略为悲观的看法，认为12月玻璃价格下跌的概率较高。一方面是由于进入冬季后下游需求将呈季节性下滑的态势，贸易商囤货意愿逐渐下降；另一方面则是担忧北方地区玻璃南下对山东市场造成一定的冲击。此外，作为交易所指定交割厂库，两家公司期货部门相关负责人对注册仓单的意愿仍然不高，原因在于目前期货贴水幅度较大、厂库升贴水设置不合理等。
2.2沙河玻璃企业概括
调研时间：2015年12月3-4日
调研地点：河北省沙河市
调研对象：德金玻璃有限公司、正大玻璃有限公司、德盛玻璃深加工科技园、正玻玻璃科技园
2.2.1企业概况
河北德金玻璃有限公司成立于2005年，位于河北省沙河市金百家工业园区，注册资金1.33亿元，是一家以玻璃生产、销售、加工、储运的大型企业。目前公司拥有7条浮法玻璃生产线，其中在产5条500吨/日的生产线，年产玻璃原片2000万重箱另外2条生产线仍在建中，暂无明确的点火计划。公司下属德盛玻璃深加工科技园年加工能力1000万重箱，年销售收入超过25亿元。园区内企业共有40多家，主要生产银镜、玻璃地砖、玻璃墙砖、玻璃工艺品等各类深加工玻璃产品。
河北正大玻璃有限公司成立于2004年，位于河北省沙河市经济技术开发区，主营优质浮法玻璃的生产与销售、余热发电、技术装备和原铺材料进口等业务。公司目前拥有三条浮法玻璃生产线，总日熔量1900吨/日，产品主要为3-15mm浮法白玻。下属正玻玻璃科技园占地500亩，年产各类玻璃深加工产品1170万平方米，年销售收入达18亿元。
2.2.2调研内容
1、成本情况
沙河地区玻璃企业多数使用煤焦油、焦炉煤气等煤制燃料，在全市34条浮法玻璃生产线中仅有11条使用天然气。与山东市场一样，今年原燃料价格的下降令沙河企业生产成本明显回落。以德金为例，其采购的重碱价格从去年的1600元/吨降至目前的1360元/吨左右，煤炭成本从去年的600元/吨降至目前的525元/吨左右，天然气价格也有所下调，沙河地区目前为2-2.5元/立方米。但是，由于近两年公司脱硫脱硝等环保装置的投入加大，加之人工成本刚性上升，因此综合成本实际降幅相对有限，但同比仍略有回落。综合估算，目前沙河地区使用煤制气的玻璃生产成本约为850元/吨。
2、库存情况
目前沙河地区玻璃生产企业库存总体处于低位，我们调研的两家企业库存周期均在2-3天左右，主要受益于近期华北天气好转、运力有所恢复，此外11月底多家企业大幅降价促销也产生了较好的效果，近期贸易商拿货速度有所回升。
3、销售情况
沙河地区素以全国玻璃产业聚集地著称，物流业发达，玻璃远销全国各地，在大力发展玻璃深加工产业之后，沙河玻璃的销售范围更为广泛。沙河玻璃生产企业的销售模式多以经销为主，根据库存对出厂价格进行调节，因此市场价格波动较为频繁。从我们调研的情况来看，目前当地市场运行较为平稳，降价之后企业出库较为顺畅，同时深加工园区对玻璃原片的消耗也较为稳定，约占总产量的40％。
4、后市预期
尽管生产成本同比下降、库存处于低位，但目前沙河玻璃企业对后市仍抱以偏谨慎的态度，主要原因还是来自于下游房地产及建筑装饰行业的低迷。对于春节前玻璃价格走势的看法，多数企业相关负责人均表示或将逐步走低，一方面受需求季节性回落的打压，另一方面还要面临东北玻璃南下争夺市场的冲击。此外，在去产能方面，沙河地区目前在产的企业主动退出的意愿不高，但冷修生产线重启的计划同样不多。据沙玻集团负责人介绍，集团计划通过生产线冷修后推迟重启等方法来短暂调解产能过剩问题，但明年沙河地区在产生产线总数计划仍保持在35条左右。
三、调研总结与感受
3.1减产提速缓解市场颓势
与国企当道的钢材、水泥等其他建材行业相比，玻璃行业以民营资本为主，单体规模相对较小。正所谓“船小好掉头”，尽管同样存在一定的就业、地方税收等阻力因素，但市场调节的作用在玻璃行业中发挥的更为明显，减产力度较其他行业更为有力。今年前10个月，全国浮法玻璃产量累计为6.33亿重箱，同比累计增长-8.3％，增速较去年同期下滑11.8个百分点。在调研中我们了解到，今年以来巨润建材所在的鲁南及周边地区有超过10条浮法玻璃生产线冷修或停产，为公司销售及市场企稳腾出了一片空间。沙河地区自去年6月份以来便没有新建生产线点火，产能扩张的脚步已早早放缓，从而避免了更多的价格战。在近两年房地产需求持续放缓的大背景下，玻璃行业正是借助这种“断臂止血”的方式缓解了市场整体下行的颓势，也为企业推进产业升级带来了喘息之机。
3.2产业升级正当时
过去提到沙河，联想到的往往是“低端”、“洼地”等代名词，沙河市场在环保、税收、玻璃品质等各方面被行业广为诟病。然而，随着近几年来沙河市政府发力推动玻璃深加工产业发展，沙河市场面貌正在逐步改变。近十年来，沙河在扩张玻璃原片产能的同时发展玻璃深加工，近两年来逐步形成规模，目前形成以长城、德金、正大、安全等企业主导的几家玻璃科技园为主导的深加工产业集群，截至去年年底共有620家深加工企业，对整个沙河原片产量消耗的比例从“十一五”末的20％提升至目前的40％左右。除了普通的银镜、建筑门窗玻璃等品种，当地企业开发玻璃地砖、特色装饰品等创新品种，增加了产品附加值。在深加工产业的积极作用下，沙河玻璃企业产品销售半径大幅扩张，不断挤占山东、浙江、广东等传统玻璃深加工市场。同时，玻璃原片库存管理效率更好，市场价格波动趋于平缓并逐渐拉低了与其他地区的价差，直至摆脱价格“洼地”的称号。未来1-2年，沙河市计划进一步提高玻璃深加工率，削减深加工企业数量的同时提升企业规模和市场竞争力，若能实现无疑对沙河乃至全国玻璃产业升级产生推波助澜的作用。
3.3去产能任重道远
尽管从本次调研的情况来看，玻璃市场基本面已走出最低谷的时期，成本、产能、产业结构等多个方面均向有利的方面转变。然而，结合行业发展的长期规律，我们认为其中的一些转变或仍是短期的，阻碍行业发展的顽疾并未彻底消除，尤其是在去产能化方面。尽管去年以来国内有数十条生产线冷修，但我们注意到除了个别搬迁项目以为彻底停产的生产线数量微乎其微，多数处于检修待开的状态，这意味着在产产能在下降，但过剩产能并未出清。目前行业整体开工率不足七成，冷修或停产产能高达3.7亿重箱，而这些潜在产能重新释放的最主要参照便是价格和利润。今年三季度以来国内玻璃价格触底反弹，沙河市场目前的价格仍高于去年同期8-10％左右，在原燃料成本大降的支撑企业盈利亦理应优于去年，在调研中我们也感觉到当前玻璃生产企业减产的意愿非常低。乐观预期下，春节过后玻璃价格若止跌企稳并出现季节性回升的趋势，或引发一波潜在产能的释放潮，反弹或将就此夭折；悲观预期下，若未来1-2个季度玻璃价格持续下跌，全行业从盈利逐步转向部分亏损，则将面临去产能或去利润的难题。就此番调研的直观感受而言，我们认为在经历了利润回升的一年后，玻璃企业中的“小强”或许更多了。
总体而言，在供给侧改革如火如荼的来临之际，玻璃行业产能去化的脚步从表面来看已然提前了一步，下游深加工产业的不断升级也为市场拓展及价值提升添砖加瓦，行业整体走出低谷令人值得期待。然而，在宏观环境走弱、房地产经济已沦为昨日黄花的大背景下，玻璃行业产能去化依然任重道远。
来源：中信期货研究资讯