平板玻璃行业：价格反弹 但中长期仍不宜乐观

    价格动态：本周浮法玻璃均价为1235.78元/吨，较上周涨56.12元/吨，涨幅4.76％。

    华北市场：沙河市场经历疯狂上涨后，随后小幅调整性回落，自本周二开始沙河生产厂家价格陆续出现回落，市场交投清淡；

    华东市场：多数厂家价格上调，涨幅多在2-4元/重量箱不等，出货良好，下游适量备货，交投活跃，多数生产商库存削减迅速；

    华南市场：延续向好走势，在下游刚性需求支撑下，多数生产厂家出货仍有所放量，多数生产厂家报价上调1-4元/重量箱不等；

    西北市场：走势差异化较大，新疆市场因需求有限而竞争激烈，价格出现下滑，外地货源已难以流入新疆地区。

    库存变化：本周库存为3255万重箱，同比上升19.26％，环比减少0.15％。

    生产线及产能

    产能变化：本周1条改产生产线，无新投产、冷修、停复产生产线。

    有效产能：总生产线有效产能99857万重箱，月环比减少0.82％。

    冷修占比：本周冷修占比为16.0％，月环比上升11.1％。

    纯碱、燃料油及天然气价格：纯碱(重质)华东地区价格为1605元/吨，同比上升17.58％，环比持平。燃料油上海期货180CST价格为4195元/吨，同比下降9.42％，环比持平。

    玻璃行业投资策略：

    我们认为价格反弹动力主要来源于：(1)8月下旬-10月下旬东北市场传统旺季到来，需求释放短暂且集中，而东北在旺季中可消化沙河等河北地区40％左右产能，(2)之前下跌通道中经销商存货较少，进行一轮补库存；(3)7月份以来，行业价格持续下降迫使一些生产企业冷修停产和转产；(4)天然气价格上涨，再次提升企业成本，企业提价的意愿增强。

    从短期看，我们认为，经销商补库存过后，如果9-10月份需求(70％集中在地产)仍无明显提振，玻璃价格可能会在10月底迎来新一轮大幅杀跌；长期来看，供需矛盾仍在，产能去化并未真正开始，据卓创资讯统计仍有20余条生产线等待投产，我们认为玻璃市场可能要到2015年中才能见底。

    我们目前尚不将玻璃股作为重点推荐品种，但基于平板玻璃行业底部已经确立，预计未来将缓慢回升的判断，维持平板玻璃行业“增持”评级。