国泰君安玻璃价格指数:9月上旬玻璃价格指数环比涨0.5％。(1)玻璃价格指数71.3，同降6.0％，环涨0.5％，玻璃价格指数连续2月小幅震荡，中北部地区逐步回暖，华东地区开会提价。(2)本旬全国华东、西北价格小幅上调为主，其他多数地区价格平稳。(3)短期全国大部分地区延续近期会议提价影响，向上提价执行，不过9月施工旺季目前在需求端反应还不强烈，同时随着近期多条生产线点火，旺季短期供需压力仍然较大。
　　
　　国泰君安“玻璃-重油与纯碱价格差”:价格差恢复后小幅下跌，重油价格上调增加压力。(1)9月上旬“玻璃-重油与纯碱价格差”9.6，环跌6％。5月中旬转正后继续恢复，但是近期重油价格恢复带来压力。(2)价格差近2个月保持维稳态势，价格小幅恢复与纯碱价格下跌改善盈利情况状况弱势维持。(3)玻璃行业1季度净利率-4.9％，2季度行业毛利率恢复到11.6％，净利率恢复至1.5％，但上半年平板玻璃行业仍累计亏损达到5亿。
　　
　　本旬冷修停产线率环比小降，停产率略低于09年初历史高位:(1)本旬停产生产线数量不变，但新点火1条，停产比下降至19.68％，环比连续保持小幅下降趋势。(2)全国浮法玻璃生产线278条，日融量15.2万吨，同增12.03％;(3)剔除放停修实际日融量12.2万吨，同增0.85％，有效产能使用率80.32％;(4)目前盈利恢复后趋势见缓，新生产线点火反而逐步提上议程，行业停产冷修趋势有所减缓，供给博弈短期趋于不利。
　　
　　上旬库存环比再次反弹，高于08年初历史高位。(1)9月上旬玻璃库存量2764万重量箱，同增11.0％，环增0.2％，略高于08年初历史高位，库存7月淡季反弹后有所下降，但本旬再度小幅反弹;(2)9月上旬库存/有效产能比11.3，3月后连续下跌，目前略低于08年16历史高位。
　　
　　本旬玻璃价格多个地区小幅回暖，华东地区会议领衔提价，多数地区价格维稳，全国总体价格底部回升以及盈利恢复趋势已逐步形成;8月后新点火生产线逐步增多，9月上旬新点火1条生产线，总体停产冷修比有所下降至19.68％，新点火压力可能延续至9月。出货有限库存在旺季前夕出现反弹，需求若不实现旺季改善则不利于新点火产能消化;近期重油连续小幅提价，成本压力略微提升，但是相对于1季度全行业亏损阶段已经有了较好的恢复，盈利能力触底缓慢回暖趋势不变。后续密切跟踪新一轮停窑趋势与新线点火压力，需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板块机会:一次是紧跟地产销售若回暖则存交易性机会;二则是行业下半年逐步进入新一轮上升周期。上市公司:浮法周期向上弹性空间大:旗滨集团、南玻、金晶科技;“十二五”新材料规划支持节能low-e、TCO等深加工:方兴科技、秀强股份、亚玛顿、北玻股份、中航三鑫。

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