投资要点：
　　
　　价格：监测区域内价格走势
　　
　　据相关数据显示，六月下旬全国玻璃均价继续上涨，但涨幅趋缓。根据我们的监测区域（括号内百分比表示各区域白玻均价涨跌幅），上涨的区域有5：成都（+0.04％），秦皇岛（+0.03％），西安（+0.01％），北京（+1.34％），武汉（+0.10％）；下跌的区域有2：广州（-0.11％），上海（-0.47％）；沈阳（0％）。
　　
　　库存继续下降，价格延续上涨趋势，有些玻璃生产线显示出浓厚的点火信息。
　　
　　沙河玻璃进入的速度开始加快，影响了西北区域价格的上涨；华中地区本期价格基本稳定，市场变化不大，连续的雨季影响产品出货的速度；东北在生产企业涨价的带动下，市场价格略有上涨，幅度不大；华北价格京津唐地区的会议后略有上涨，出货速度减缓，整体上需求不旺；西南地区个别地区价格上涨，整体较稳定；华东价格经过几轮上调之后平稳下来，部分厂家的库存有所上涨，企业压力比较大，采取价格优惠的措施；华南市场受到外埠货源影响，低质量低价位的产品价格有所下滑，其他产品价格稳定或者略有上涨，高价位产品有上涨趋势。
　　
　　库存水平：库存环比下降，加速出货
　　
　　全国271条浮法玻璃生产线六月下旬库存水平同上旬相比下降，总量在2724万重量箱，减少5万重量箱，环比下降0.18％，库存水平同比增加48.29％，去年下半年玻璃开始进入严峻环境，因此库存同比较之前大幅下降。
　　
　　成本端重油和纯碱价格：纯碱价格企稳
　　
　　截止6月30日，全国纯碱价格结束下挫的局面，维持稳定。
　　
　　产能状况（新增点火、冷修、停产）
　　
　　本旬冷修生产线和上旬一样保持44条，冷修线生产能力达到19690T/D；停产保持在29条生产线，产能11960T/D；新增一条台玻（咸阳）1200T/D线。
　　
　　停窑率由于没有新停窑同时新增一条1200T/D，小幅下降至21.5％，仍然居于历史最高水平。冷修的生产线如宁波康利、方兴科技和沙河迎新都有点火意愿。
　　
　　投资评级
　　
　　玻璃制造指数下跌6.79％，沪深300下跌3.56％，大幅跑输沪深300。玻璃制造行业市盈率（整体法、TTM）32.39倍，PB（整体法、不调整）2.49倍。目前本轮周期库存高点已经出现，毛利处于底部区域，玻璃行业新一轮周期将在今年展开。我们认为已经不必对玻璃行业太过于悲观，紧盯需求端的变化。
　　
　　根据“左侧原则”维持行业“增持”评级，建议关注玻璃行业具有成本优势和技术优势的玻璃深加工、低估值的企业，推荐重点关注：耀皮玻璃、旗滨集团和南玻A。






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