金晶科技主营业务主要是有玻璃和纯碱两大业务构成，去年这两大业务的收入比是6：4，由于纯碱的毛利率是高于玻璃的，所以利润是各占一半，如果玻璃行业回暖，公司是两头受益的。

　　

　　第一，玻璃行业回暖最先表现特征是价格上涨，今年底公司的浮法玻璃产能将达到2960万重量箱，我们曾经做过测算，如果浮法玻璃价格上涨10％的话，利润可以增长50％以上，所以它的敏感性比较高。

　　

　　第二，纯碱价格比去年有大幅的回落，纯碱需求当中1/3是来自于玻璃的，如果玻璃行业回暖，对纯碱有明显的推动作用。公司的纯碱产能现在是一百万吨，80％对外销售，如果纯碱价格上涨，公司一方面可以发挥出上游的原材料的优势，另一方面也会给公司带来利润的提升，所以总体上我们认为玻璃行业回暖，公司先期受益、玻璃价格提升，后续要等到纯碱价格的带动，才能看到公司的一个上游的原材料优势，要在今年年底或者明年。

　　

　　金刚玻璃的产品特色是非常明显的，包括安防玻璃和BRTV。在防火玻璃领域，公司是规模最大的防火玻璃企业，尤其是高端防火玻璃，它的市场占有率可以达到50％以上，工艺在国内是比较鲜明和成熟的，主要采用高强度色甲防火加工玻璃，在不改变玻璃的外观情况下提高玻璃的防火和耐热性能，而且可以生产出防火等级30分钟、60分钟、两小时和三小时多种的防火登级的防火玻璃。

　　

　　因为它的景气周期还是跟下游房地产相关，在细分领域当中主要的下游领域是公共建筑和高档住宅。前5个月的商业地产投资或者办公规模投资增速都是高于住宅的，所以这个公司受地产调控影响比较小。现在防火是建筑设计等级当中重要的考虑因素，无论是普通民众还是是政府来说，防火建筑的意识应该更加重视，目前国家也正在制定这方面的标准，高层民用建筑设计防火规范现在正在修改，出台之后防火玻璃行业的空间将进一步打开。

　　

　　之前政府主要是鼓励使用，如果规范出台，将由鼓励变为强制，所以说防火玻璃的市场在快速的增长。除了防火剥玻璃之后公司也有一个看点，防火玻璃如果用耐火性能差的铝合金门窗，会严重降低防火玻璃的防火性能和防火时间。公司2010年推出了防火玻璃钢框架产品，不仅可以给客户提供更完整的配套服务，也可以成为未来新的利润增长点，所以说对于这种细分领域特色的公司，长期是比较看好的。

　　

　　如果是玻璃行业回暖，首先要关注对价格敏感的上市公司，他们利润弹性比较高，像南玻、金晶科技等这些上市公司浮法玻璃产能比较高，他们对于玻璃敏感度是最高，我们认为还是先期先关注这些公司。

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