行业回顾:景气仍显疲弱，价格低位徘徊。2012年一季度全国浮法玻璃产量达到1.8亿重量箱，同比仅增长3.3％，凸显玻璃下游需求较为疲弱;行业库存自年初以来快速 
攀升，目前达到2843万重量箱的高位，后续去库存压力较大;价格方面，2010年年底以来浮法玻璃价格自100元/重量箱的高位一路震荡下行，目前均价仅为70.20元/重量箱，处于综合成本和现金成本之间，厂商普遍亏损，均价已处于底部，预计后市继续下跌空间不大。

      行业展望:短期有望呈现季节性回暖，但趋势性拐点尚不明朗。5月以来南方市场企业出货量呈现明显好转，全国浮法玻璃均价止跌企稳，行业库存亦出现明显回落，我们认为随着二三季度传统旺季的到来，短期行业景气有望呈现季节性回暖。但目前行业仍有大量己建成尚未点火的生产线(20条以上)，在景气回暖后将陆续点火投产，制约行业景气的持续回升，因此浮法玻璃行业趋势性拐点尚不明朗。

      市场关注焦点:2009年爆发行情能否重演?2011年底以来浮法玻璃行业再度出现类似2009年的全行业亏损格局，目前行业库存、冷修停产线、价格等数据均呈现2009年行情拐点来临前之征兆。但通过纵向比较，我们认为由于2008年经济刺激政策难以再现，加之厂商普遍对后市景气回升抱有预期，新增产能仍将络绎不绝，供需端均难以复制2009年的情景，因此2012年料难以重演2009年的行业爆发式反转行情。

      风险因素:房地产调控持续严厉不放松;地产投资大幅下跌;原材料价格大幅波动。

      行业投资策略:关注浮法玻璃行业阶段性反弹。短期的季节性回暖将促使浮法玻璃价格企稳，在各主要区域协同提价之预期下，后续价格甚至会有所回升，短期行业基本面向上可能性较大。同时，由于目前玻璃龙头股前期跌幅较大，具备一定安全边际，在政策逐步宽松预期下，建议关注浮法玻璃企业如南玻A、旗滨集团的阶段性反弹。但在景气拐点尚未明朗之前(需求未现趋势性回暖迹象，供给压力有望逐渐增加)，浮法玻璃企业趋势性投资机会未现。