公司1Q12营收1.36亿，YoY增长7％，实现净利润3400万，YoY下滑8.5％，符合业绩快报。公司业绩下滑的主要原因是ITO导电玻璃景气不如去年同期，而电容屏和减薄项目尚未贡献业绩。
　　
　　展望2Q，预计ITO玻璃有望价量齐升，电容屏和减薄业务将开始贡献业绩。维持此前的盈利预测，预计公司2012、2013年可实现净利润2.04、2.52亿元，YOY为34％、24％;EPS为0.81、1.01元，对应PE为18.6、15倍;维持“强力买入”投资建议。
　　
　　ITO业务1Q毛利率下滑，未来回升是大概率事件:由于ITO导电玻璃市场一、二月份景气较淡，利用率低于去年同期，从而使得1Q综合毛利率同比下滑11.9个百分点至30.3％。但三月份以来，市场需求明显转好，目前公司11条线均已开启且利用率上升较快;同时第12条高档STN线预计7月可投产。随着行业转暖，预计2Q开始ITO玻璃业务毛利率将有所回升。
　　
　　CTP良率及利用率稳步提升:电容屏2.5G线已在2月开始投产，目前产能利用率和良率均逐月提升。公司一季报预计5月利用率和良率可达90％以上。据此判断，电容屏在2Q将开始贡献业绩。此外，公司3.0G线也有望在下半年正常达产并贡献业绩。
　　
　　玻璃减薄业务或有惊喜:目前公司玻璃减薄线共有3条:1条4.5G、2条5.0G线，均已投产，目标客户为天马、中航光电子、京东方等国内知名面板厂。4月以来，订单业务增长显著。在面板轻薄趋势下，减薄业务前景向好，订单有望持续增长，且此业务毛利率较高。
　　
　　牵手Intel，布局Ultrabook产业:公司受邀参加了4月的Intel北京IDF峰会，与Intel合作研发的18.5寸OGS屏已通过了Intel认证。凭借公司参股的昊信光电拥有目前大陆唯一一条5.0G电容屏的优势，长信未来有望切入Ultrabook产业链。
　　
　　盈利预测与投资建议:预计公司2012、2013年可实现净利润2.04、2.52亿元，YOY为34％、24％;EPS为0.81、1.01元，对应PE为18.6、15倍;维持“强力买入”投资建议。
　　
　　风险提示:电容屏价格下跌过快。

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